Thiago Marques, atuário, MIBA 1507
Tel. (85) 9 9989 6546
A gestão atuarial é uma parte fundamental do gerenciamento de Regimes Próprios de Previdência Social (RPPS), especialmente em relação ao risco de liquidez.
O risco de liquidez, em termos simples, se refere à capacidade de um RPPS de arcar com suas obrigações financeiras à medida que elas vêm a vencer.
E quem é Nassim Taleb?
Nassim Taleb é um pensador, escritor e filósofo conhecido por suas ideias sobre incerteza, probabilidade e antifragilidade. Ele afirma que é impossível prever com exatidão o futuro, que o melhor que se pode fazer é se preparar para eventos imprevisíveis e impactantes, isto é, que você deve administrar o impacto que tais eventos podem ter sobre você e seu patrimônio. Eis a base da estratégia da antifragilidade: alocar uma parcela dos seus recursos em investimentos que possam se beneficiar durante períodos de incerteza e instabilidade.
A gestão atuarial é importante porque ajuda a mitigar os riscos envolvidos na administração de um RPPS, através da análise cuidadosa e precisa das estatísticas e probabilidades relacionadas aos benefícios previdenciários, ao tempo de sobrevida dos segurados e aos seus investimentos. O atuário é capaz de auxiliar os dirigentes do RPPS a tomarem decisões voltadas ao atingimento das metas de gestão, cuja principal é o equilíbrio financeiro e atuarial. No entanto, mesmo com a melhor gestão atuarial, o risco de liquidez sempre se fará presente, afinal as despesas previdenciárias podem aumentar muito rapidamente em um curto período de tempo, especialmente devido a aplicação de reajustes exorbitantes e inesperados. Acrescente-se, ainda, que a volatilidade dos mercados financeiros pode afetar adversamente a situação financeira de um RPPS.
Nassim Taleb sempre foi um entusiasta do uso de derivativos, especialmente de opções, como ferramenta de gestão de risco, contudo importa destacar que, de acordo com as regulamentações brasileiras, os fundos de investimento em que os RPPS investem só podem usar derivativos em operações de proteção (hedge) da carteira, quer dizer, não podem ser utilizados como uma estratégia de investimento em si. No entanto, a "barbell strategy", sugerida por Taleb, pode ser uma abordagem interessante para a gestão de risco de liquidez.
A "barbell strategy" consiste em dividir a carteira de investimentos em dois extremos: ativos de baixo risco, como títulos do governo, e ativos de alto risco, como ações de pequenas empresas. A ideia é que os ativos de baixo risco ofereçam proteção contra perdas em situações de crise, enquanto os ativos de alto risco estão mais expostos à gerar ganhos mais significativos em situações favoráveis.
Os dirigentes de RPPS devem, portanto, sempre que possível consultar seus especialistas em investimentos e, quando houver risco de liquidez, solicitar parecer dos responsáveis pela gestão atuarial.
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